一线丨比特币闪崩价格几乎减半，大量杠杆产品是罪魁祸首

腾讯新闻《前线》作者何曦

每周两次的熔断，让巴菲特喊出了他89年来从未见过的跌势，或将以史上最快速度见证美股最长牛市结束。

避险资产也开始失败。无论是传统意义上的黄金，还是应用“避险”概念的恒量2100万的比特币，均在3月12日开始暴跌，其中COMEX黄金跌幅超过6% ，突破每盎司 1,600 美元的支撑位，抹去 2019 年 7 月以来的所有涨幅。

3月12日晚，比特币经历瀑布式下跌，3月13日跌破4000美元大关，最大跌幅超过40%，几乎减半，为2014年以来最大单日跌幅。

整个数字资产领域的总市值在最近几天的暴跌中蒸发了近千亿美元。

比特币价格的下跌对矿机制造商有直接的影响。比特币的另一次暴跌导致许多矿工停工，即挖矿所得的收入不足以支付电费和管理费。

根据池印矿池的数据，目前全网算力为115.71EH/s。如果电费在0.35元左右，那么老一代S9已经停产了，蚂蚁矿机T17、神马M20和芯动T3系列占电90%以上账单，所以它们应该被关闭。在新一代矿机中，蚂蚁S19系列和神马M30系列的电费占比超过50%。蚂蚁S19Pro日纯收入近31元，神马M30s日纯收入18元左右。如果考虑矿山的其他运营和维护成本，收益也可能会降低。

此前频频被定位为“避险资产”的比特币，为何在此次全球资产崩盘中失利？答案指向了圈子从2019年开始积累的大量杠杆产品。

相比2013年和2017年因监管和自身生态的不成熟而出现的两次大跌，比特币等数字资产近年来得到发展，底层基础设施逐步搭建，从上游到下游的全产业链。他们都推出了杠杆产品。比如在挖矿领域，矿机厂商允许抵押比特币购买矿机，甚至提供贷款融资方案；交易所推出期货合约和ETF；在线钱包推出了抵押贷款等。

由于比特币减半预期比特币的杠杆利息，杠杆产品杠杆化的资金在过去一年推动了市场的翻倍，但相反，杠杆资金对风险偏好更加敏感，在全球资产暴跌中已经开始充分体现。它的反弹。

近两日行情，恐慌导致的杠杆资金平仓压力，导致比特币交易量在短期内飙升，且受限于1M区块大小限制，交易通道严重拥堵，流动性危机已经发生。这反过来又引起了更大的恐慌，导致踩踏事件。

根据币安研究院的数据，自 2020 年 2 月以来，数字货币市场的杠杆率几乎达到顶峰，各大借贷工具和平台上的稳定币利率飙升。保守估计，只有可见的平台数据加起来比特币的杠杆利息，至少有10亿美元以上的数字货币成为抵押品，这意味着所有杠杆资金都进入了市场。在市场没有新增资金的情况下，一旦出现持续下跌的趋势，连续爆仓的反馈会加剧市场的跌势。因此，在没有直接负面因素的情况下，我们几乎看到了历史上最大的一次。一日跌幅。

但与股市不同的是，数字货币市场没有涨跌的限制，巨幅调整有望带来杠杆风险的一次性出清。对环境造成的影响。